qual está com melhor preço na Bolsa?

As construtoras listadas na Bolsa passam por um bom momento desde o ano passado. A reestruturação do programa Minha Casa Minha Vida (MCMV) fez com que as companhias experimentassem ampliação nas vendas e preços mais elevados.

De acordo com analistas, o crescimento de receita, margem e lucro visto em 2023 deve se manter em 2024 e 2025. A bonança vinda do programa marca principalmente nomes como Cury (CURY3), Direcional (DIRR3), MRV (MRVE3) e Plano&Plano (PLPL3).

Os balanços das construtoras devem seguir no campo positivo ao longo de 2024 e 2025, como resultado do reconhecimento contábil das vendas já feitas com preços maiores. Isso acontece porque as empresas de construção apuram a receita das vendas de modo proporcional ao andamento das obras.

Assim, as vendas feitas ao longo do ano passado só vão compor os balanços das construtoras ao longo deste ano e do próximo, quando os imóveis vendidos na planta estiverem prontos.

Qual é a melhor ação de construtoras?

Dentro deste contexto, qual seria a melhor ação de construção da Bolsa?

Mesmo com o setor potencialmente mais aquecido, considerando o avanço do MCMV e a queda de juros, a resposta é: depende.

Inúmeros fatores impactam na análise da melhor opção dentre as companhias do setor, como portfólio, números gerais, fundamentos da tese, entre outros.

De acordo com o Goldman Sachs, um dos indicadores mais indicados para análise de papéis do setor é o retorno sobre patrimônio líquido (ROE). Considerando o dado, a equipe de research do banco destaca a Cyrela (CYRE3) e Direcional como preferidas, enquanto a EzTec (EZTC3) e a MRV ficariam com ROE em um único dígito baixo.

Em relação aos preços das companhias, de acordo com levantamento realizado pela Elos Ayta, algumas apresentam preços mais atrativos ou menos.

Considerando o preço sobre lucro (P/L), a MRV é uma das construtoras mais baratas dos setor, com -16,75 na relação entre os dados.

A companhia apresenta, no entanto, alto índice na relação entre Enterprise Value / lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, em inglês), em 37,36.

Já ao analisar o preço da ação sobre o valor patrimonial (que, caso seja menor que 1, pode indicar que o papel negocia por menos que seus ativos), a MRV apresenta 0,59 vezes. No Ibovespa, a companhia não é a única que parece estar negociando baixo por essa métrica.

Para a Cyrela, a relação entre o P/VPA também fica menos que 1, com 0,91. É o mesmo caso da EzTec, que apresenta 0,61 vezes no cálculo entre o preço das ações sobre seu valor patrimonial. A companhia é uma das mais caras construtoras, no entanto, com 11,35x a relação entre o preço sobre o lucro.

Fora do Ibov

Para além do Ibovespa, a companhia mais barata do setor é a Tenda (TEND3), com -27,39x na métrica de P/L. No mesmo quesito, a Cury se apresenta como a mais cara do setor, com 10,28 vezes.

Na análise de P/VPA, muitas se destacam positivamente, como a Moura Dubeaux (MDNE3), com 0,70x, a Mitre Realty (MTRE3) com 0,43x e a JHSF (JHSF3), com 0,55x.

Já a Gafisa (GFSA3), mesmo negociando a -2,22x o preço sobre o lucro, pode ser considerada uma das mais caras do setor pela métrica EV/EBITDA. A construtora apresenta 58,77 vezes a relação entre os dados.

Confira os principais múltiplos das construtoras

Empresa	Ticker	P/VPA	P/L	EV/Ebitda
Cury S/A	CURY3	5,42	10,28	7,72
Planoeplano	PLPL3	3,04	7,02	5,79
Direcional	DIRR3	2,07	9,93	8,46
Tenda	TEND3	1,69	-27,39	9,99
Lavvi	LAVV3	1,29	6,19	6,76
Cyrela Realt	CYRE3	0,91	6,94	7,61
Moura Dubeux	MDNE3	0,7	5,75	5,61
Even	EVEN3	0,68	6,07	9,42
Trisul	TRIS3	0,62	6,79	8,46
Eztec	EZTC3	0,61	11,35	13,89
MRV	MRVE3	0,59	-16,37	37,36
JHSF Part	JHSF3	0,55	5,51	5,7
Mitre Realty	MTRE3	0,43	5,8	8,89
Gafisa	GFSA3	0,19	-2,22	58,77

Entenda os principais indicadores fundamentalistas

É um índice usado para avaliar se o preço das ações de uma empresa está caro ou barato. O preço analisado é sempre o valor por ação que está divulgado na bolsa em um certo momento. Já o lucro é o ganho líquido por cada uma das ações neste mesmo período.

Um P/L alto pode indicar que a ação está cara em relação ao seu lucro, enquanto um P/L baixo pode indicar que está barata. No entanto, é importante comparar o P/L com o de outras empresas do mesmo setor e considerar o crescimento esperado dos lucros.

O Enterprise Value é a soma do valor de mercado das ações de uma companhia com a dívida líquida dessa empresa. O valor é obtido ao multiplicar o número de ações emitidas pelo preço da ação em determinado momento.

EM síntese, o EV/Ebitda ajusta o valor de mercado da empresa pelo seu endividamento e caixa, oferecendo uma visão mais completa. Um EV/Ebitda baixo pode indicar que a empresa está subvalorizada.

O P/VPA corresponde ao preço de uma ação dividido pelo valor patrimonial correspondente a ela, sendo esse o indicador que diz o quanto os investidores estão dispostos a pagar pelo patrimônio líquido da empresa.

Assim, quando o P/VPA for inferior a 1, isso significa que a empresa está avaliada abaixo do seu valor patrimonial, sendo considerada barata, enquanto acima de 1 é o contrário. Já se estiver próximo de 1 deduz-se que está com preço preço justo em relação aos seus ativos.

(Com Estadão Conteúdo)