Graziele Jornalista
É impossível analisar a renda fixa brasileira sem olhar para o juro real que os títulos públicos oferecem hoje. O retorno de mais de 6% acima da inflação é considerado atraente por qualquer analista. Não à toa, os títulos do Tesouro IPCA+ estão entre os mais indicados para investir em junho.
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Na carona dos títulos públicos, as recomendações de ativos de crédito privado são dominadas por papéis indexados ao IPCA. A lista de títulos de dívida de empresas não financeiras tem CRI pagando juro real de 8%.
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Em relatório, Lucas Queiroz, estrategista de renda fixa para pessoa física do Itaú BBA, explica que a expectativa por juros mais altos nos Estados Unidos, alteração na meta fiscal do Brasil e preocupações com a mudança na presidência do Banco Central trazem pessimismo ao mercado financeiro.
“É inegável que passamos por uma expressiva deterioração nos últimos dois meses e o pessimismo refletido nos preços dos ativos domésticos não é injustificável’, diz o especialista.
Com isto, há algumas oportunidades no mercado de renda fixa atualmente.
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Títulos públicos
O pós-fixados, indexados à Selic, são os mais beneficiados pela mudança de expectativa. Com o mercado esperando juros mais altos por mais tempo, esses ativos devem pagar mais do que o esperado no início do ano.
No início de 2024, o Itaú BBA esperava rentabilidade acumulada entre 9,5% e 10% para os títulos do Tesouro Selic. Agora, com a mudança de cenário, a estimativa já passou para 11% no ano. Por isto, XP e Itaú colocaram em suas carteiras de renda fixa o Tesouro Selic 2027.
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Unanimidade nas carteiras de três grandes bancos, o Tesouro IPCA+ aparece em vários vencimentos. Relatório da XP diz que a casa acha importante “manter parcela de ativos atrelados à inflação para proteção contra seu efeito ao longo do tempo, especialmente considerando a imprevisibilidade em relação à sua trajetória em prazos mais longos”.
Até os prefixados, antes considerados muito arriscados, seguem com espaço na carteira dos analistas. “À medida que a inflação implícita sobe, os prefixados passam a ganhar atratividade e, neste momento, são uma combinação interessante com os pós-fixados”, diz Queiroz.
Confira as recomendações de XP, Santander e Itaú BBA para o investimento em títulos públicos em junho:
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| Título | Rentabilidade anual | Recomendação |
| Tesouro Selic 2027 | Selic + 0,1% | XP e Itaú |
| Tesouro Prefixado 2026 | 11,26% | XP |
| Tesouro Prefixado 2027 | 11,51% | Itaú |
| Tesouro IPCA+ 2028 | IPCA + 5,86% | XP |
| Tesouro IPCA+ 2029 | IPCA + 6,28% | Itaú |
| Tesouro IPCA+ 2035 | IPCA + 6,27% | Santander |
| Tesouro IPCA+ 2055 | IPCA + 6,25% | Itaú |
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Crédito privado
Um dos destaques do mês é uma debênture da Origem Energia, recomendada por BTG Pactual e XP. O BTG pontua que, em menos de dois anos de operação, a empresa já expandiu sua produção em quase três vezes com baixos gastos e “riscos de desenvolvimento menores do que pares do setor”. O ativo é o único prefixado da lista, com taxa de 14,15% ao ano.
Entre os indexados ao IPCA, destaque para CRI da Cogna, que paga juro real de 8,07% ao ano até 2029. Um dos pontos positivos da estratégia da empresa é a redução de custos da operação, segundo o BTG. “A empresa compartilha custos entre os formatos presencial e EAD, permitindo que, mesmo nos cursos presenciais, mais de 30% das aulas sejam oferecidas remotamente”.
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Confira as recomendações de XP e BTG Pactual para o investimento em renda fixa privada em junho:
| Ativo | Emissor | Rentabilidade anual | Vencimento | Recomendação |
| CRA 022007KH | Armac | IPCA + 7,57% | jun./29 | BTG Pactual |
| CRI 22E1321749 | Cogna | IPCA + 8,07% | jul./29 | BTG Pactual |
| Debênture RRRP13 | 3R Petroleum | IPCA + 7,80% | out/33 | BTG Pactual |
| Debênture CBAN12 | Rota das Bandeiras | IPCA + 6,89% | jul/34 | BTG Pactual |
| Debênture COMR14 | Comerc | IPCA + 7,34% | nov/38 | BTG Pactual |
| Debênture IRJS14 | Iguá Rio de Janeiro | IPCA + 8,17% | mai/43 | BTG Pactual |
| Debênture IRJS15 | Iguá Rio de Janeiro | IPCA + 7,95% | fev/44 | BTG Pactual |
| CRA 02300MJ9 | Minerva | CDI + 1,5% | set./28 | BTG Pactual |
| CRA 024001P7 | JSL | CDI + 1,2% | fev/31 | BTG Pactual |
| Debênture ORIG21 | Origem Energia | 14,15% | dez/35 | XP e BTG Pactual |
| Debênture ENGIB9 | Energia | IPCA + 6,72% | abr/33 | XP |
| CRA CRA024002ML | Marfrig | IPCA + 7,27% | mar/34 | XP |
| CRI 23L1737622 | Rede D’Or | IPCA + 6,30% | dez/33 | XP |
| CRA CRA02300VBT | Unidas | CDI + 1,30% | dez./28 | XP |
| Debênture RIS414 | Aegea | IPCA + 7,90% | set/34 | XP |
